नॉन-डिलीवरेबल डेरिवेटिव (NDD) क्या है?
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने बैंकों को रुपये में नॉन-डिलीवरेबल डेरिवेटिव (NDD) अनुबंधों से प्रतिबंधित करने के लिए दिशा-निर्देश जारी किए हैं — जिनका अक्सर बड़े मुद्रा खिलाड़ियों द्वारा दुरुपयोग और हेरफेर किया जाता है। इस कदम ने रुपये को मजबूती दी, जो डॉलर के मुकाबले 95 के स्तर से नीचे गिर गया था, और 2 अप्रैल को 93.10 के स्तर पर पहुँच गया, जो कि 1.73 रुपये की एक तेज बढ़त है।
सट्टेबाजी के एक प्रमुख मार्ग को समाप्त करके, केंद्रीय बैंक मुद्रा की गतिविधियों को स्थिर करने का प्रयास कर रहा है, जो पश्चिम एशिया संघर्ष के मद्देनजर बढ़ती तेल कीमतों और पूंजी के बहिर्वाह (capital outflows) से बुरी तरह प्रभावित हुई हैं। इसके साथ ही, इसका उद्देश्य देश के ऑनशोर (घरेलू) बाजार की प्रधानता को सुदृढ़ करना है।
मुख्य बिंदु: NDD और बाजार पर प्रभाव
नॉन-डिलीवरेबल डेरिवेटिव (NDD) क्या है? NDD आमतौर पर भारत के बाहर सिंगापुर, हांगकांग, लंदन या दुबई जैसे वित्तीय केंद्रों में कारोबार किए जाने वाले अनुबंध हैं। ये प्रतिभागियों को मुद्रा की वास्तविक डिलीवरी के बिना रुपये की दिशा पर दांव लगाने की अनुमति देते हैं।
लेनदेन की प्रकृति: यह एक डेरिवेटिव अनुबंध है जहाँ दो पक्ष रुपये के भविष्य के विनिमय मूल्य पर सहमत होते हैं, लेकिन अंतर का निपटान नकद (आमतौर पर अमेरिकी डॉलर) में करते हैं।
ऑफशोर मार्केट का उदय: चूंकि भारत में पूंजी नियंत्रण (capital controls) लागू हैं, इसलिए विदेशी निवेशक भौतिक रूप में रुपये में स्वतंत्र रूप से व्यापार नहीं कर सकते हैं। इसी वजह से रुपये के NDD बाजारों का उदय हुआ।
RBI की चिंता: इन साधनों की लंबे समय से मूल्य निर्धारण (price discovery) में विकृति पैदा करने और हेरफेर के लिए आलोचना की जाती रही है, क्योंकि ऐसी बाहरी धारणा घरेलू बुनियादी सिद्धांतों और गतिविधियों से काफी भिन्न हो सकती है।
महत्वपूर्ण तथ्य: NDD बाजार का उपयोग मुख्य रूप से उन विदेशी निवेशकों, हेज फंडों और वैश्विक बैंकों द्वारा किया जाता है जिनकी भारतीय रुपये के बाजार तक स्वतंत्र पहुंच नहीं है।
यह विदेशी व्यापार अक्सर भारतीय बाजार खुलने से पहले ही रुपये के लिए मूल्य निर्धारण तंत्र के रूप में कार्य करता है और उम्मीदों को प्रभावित करता है। NDD पर इस प्रतिबंध का उद्देश्य उस बाहरी सट्टेबाजी पर अंकुश लगाना है जो अक्सर रुपये में अस्थिरता पैदा करती है।
